券商抢滩定增市场 锁价发行取代兜底协议 _ 东方财富网

券商抢滩定增市场 锁价发行取代兜底协议 _ 东方财富网
摘要 【券商抢滩定增商场 锁价发行代替兜底协议】现在定增商场“玩法”有较大改变:撤销传统兜底协议,锁价发行形式悄然走俏。参加定增出资热心高涨,也一起催生了券商衍生品融资等事务时机。再融资新规落地,券商参加定增商场的热心被敏捷点着,头部券商优势凸显。据券商投行人士泄漏,推动定增项目的进展和批阅节奏均在加速,估计二季度商场会迎来井喷式添加。(我国基金报)   现在定增商场“玩法”有较大改变:撤销传统兜底协议,锁价发行形式悄然走俏。参加定增出资热心高涨,也一起催生了券商衍生品融资等事务时机。  再融资新规落地,券商参加定增商场的热心被敏捷点着,头部券商优势凸显。据券商投行人士泄漏,推动定增项目的进展和批阅节奏均在加速,估计二季度商场会迎来井喷式添加。  据悉,现在定增商场“玩法”有较大改变:撤销传统兜底协议,锁价发行形式悄然走俏,这也检测出资组织才能。参加定增出资热心高涨,也一起催生了券商衍生品融资等事务时机。此外,券商资管也在加速预备产品参加定增出资。  券商投行加速推动定增项目  再融资新规落地以来,定增商场反常火爆,各家券商尤其是头部组织布局定增项目的力度也在加大。  华南某券商投行人士泄漏,再融资新规落地后,不少组织对出资定增项目的热心高涨,上市公司和组织之间的线上路演和沟通显着添加。“一方面,出资组织在寻觅标的;另一方面,上市公司也倾向于转向定增融资的方法。作为中介组织,咱们按需求对接,这方面的事务需求意向显着增多。”据他介绍,不少头部券商已确认了不少定增合同协议,大都来自新规前的储藏项目或已过会的项目。  某头部券商投行部分相关负责人泄漏,再融资新规落地,敏捷激活了定增商场,数百家公司活泼发布定增计划或计划修正布告,头部券商都非常重视未来的定增商场。“不管是承包仍是承做项目,以及后续相关事务的展开,定增事务从头活泼,带动整个投行及财富办理部分的事务量。”  他说,不管发行人,仍是资金方,对定增项目的热心比较高,批阅的节奏也会加速。尤其是部分在抗击疫情方面做出突出贡献的企业,监管部分也会敞开绿色通道、加速批阅,本来需求6个月左右运作落地的项目最快能够缩短至两三个月。他估计二季度将会呈现一波井喷式添加,定增项目事务收入也将成为本年券商创收的首要来历。  定增商场日益活泼,头部券商的优势凸显。数据显现,自2月14日至3月20日,按预案布告日计算,已有162家上市公司披露了定增预案。本年以来,两市定增预案数量达196个,募资超3000亿,同比添加超770%。从承销端看,仅中信建投证券一家,本年以来增发承销比例占比超四成。  锁价发行代替兜底对赌  因为再融资新规清晰了“定价九折变八折”“锁定时从12个月变为6个月”等规矩调整,上市公司募资条件放松,定增的吸引力大大添加。  一位了解上市公司融资的组织人士剖析,定增在上市公司并购转型本钱运作中具有极高的价值,如上市公司经过定增融资取得的现金进行财物购买,其组成的“三方买卖”极大地拓宽了上市公司转型的腾挪空间,也给商场添加了体裁炒作的想象力,定增项目的收益有很大吸引力。  值得注意的是,这次再融资规矩修订清晰规定了制止定增兜底。上述头部券商投行人士剖析, “曩昔上市公司及首要股东、资金中介或关联方会经过抽屉协议,进行保底收益许诺或成绩对赌,有些大股东乃至直接认购资管产品劣后比例来做出出资安全垫。在新规后,这类操作就不或许了。”  上述了解融资的组织人士泄漏,现在定增商场正在用锁价形式代替成绩对赌形式。  以凯莱英为例,再融资规矩修订落地后,即火速面向高瓴本钱推出定增计划。高瓴本钱以锁价形式确认了本钱价格,一起附上认购相关协议,若定增发行前股价大跌超出本钱价,则协议撤销。  “当定增计划发布后,股价大涨,这类锁价定增的操刁难商场形成了巨大的吸引力。能够估计,未来这样确认发行方针后,锁价发行并顺便相关认购协议的形式将成为定增商场的新玩法。”上述组织人士表明。  另一方面,不少上市公司大股东也活泼参加本公司的定增项目,不少定增计划的确认方针是上市公司实控人或大股东,认购自家定增比例蔚成风气。这也催生了券商的财富办理事务。  上述头部券商人士泄漏,“咱们经过对接资金方和出资者的资源,供给相似场外期权、股权质押等服务协助参加者做相关资金组织,认购定增比例,一起也添加定增项目的吸引力。”也有信任组织专门发行相关定增类信任计划,以优先级资金认购定增比例,劣后资金能够经过多倍杠杆参加定增出资。  此外,因为规矩发作较大改变,部分资质较差的项目或定增产品的募资难问题也会逐渐呈现。上述券商人士表明,较差的项目即便过会了,也很难找到好的资金方或确认的出资者,定增商场会呈现两极分化的状况。  因为定增商场优质项目稀缺,乃至会呈现从“买方商场”转移至“卖方商场”的结构改变。一家中型券商事务出售人士泄漏,“要想拿到优质项目,券商也会在佣钱方面给出优惠,环绕定增项目的价格战不可避免”。  券商资管活泼参加定增出资  券商资管也活泼参加定增商场,并预备相关产品,捉住可贵的方针盈利期。  兴证资管相关负责人表明,新规落地后,公司快速集结了定增出资所需求的出资、研讨人员,推出了匹配不同客户需求的几类事务形式,面向多个出售途径及多家银行、私募等组织展开了路演沟通。“客户定拟定增产品的需求比较多,有些资金方反应速度很快,现已完结了开户和进款。面向高净值客户的榜首只调集产品现已完结征集,接下来还有多只调集产品行将发动发行。”  据中信资管介绍,现在有多家银行、国企渠道、产业本钱协作推动,协作中的定增产品客户也在活泼预备追加出资。新规落地后,中信资管现已完结立思辰18个月定增项目出资;已完结对过发审会和拿到批文项目的研讨和整理,投决会上会评论项目3个。  浙商资管权益出资部相关负责人表明,2017年曾暂停了对定增商场出资,现在,再融资新规落地,浙商资管从头挑选回到商场,再次翻开征集定增产品。  不过,因为规矩呈现调整、优质定增项目稀缺,客户的需求和组织的出资战略也发作了一些改变。  兴业资管相关负责人表明,一些客户期望将商场危险对冲掉,获取稳健的肯定收益,公司也在研讨开发相应的战略。“别的,客户对定增标的质地也愈加垂青,咱们会坚持‘精品化’道路,运用二级商场的眼光挑选优质定增项目。从战略上看,咱们的定增事务仍是以股票多头战略为主;就产品结构而言,以平层结构为主,并根据出资者需求来定制计划。”  浙商资管权益出资部相关负责人表明,定增出资首要看好四大方向,一是科技、新能源等代表经济转型方向的板块;二是考虑全年GDP方针,出资必定要提速,看好新基建、部分传统基建以及轻视值地产等时机;三是医疗职业,大的逻辑结构是国家进入老龄化和中等收入国家队伍,医药和医疗服务处于持续添加阶段;四是从长时间看,跟着疫情影响衰退,消费股将从头取得长时间出资者的喜爱。

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